來源：@華夏時報微博
華夏時報記者 王兆寰 無錫報道
2025年2月的最後一周，券商們再次成為A股的主角。並購成功且更名的證券攜千人規模的項目合作大會閃亮登場，屢傳並購“小作文”的和在澄清傳聞後持續吸金，中國銀河收獲兩個漲停板。
投資者們亢奮不已，希望券商先鋒隊們扛起大旗，帶領滬指衝過3400點關口。不過，28日，隨著大盤的調整，券商們的股價集體走弱。
據iFinD統計顯示，一周以來（2月24日至2月28日），在券商板塊中，中國銀河漲幅為8.46%，中金公司漲幅為3.18%，位居第一和第二；上漲2.56%，上漲0.86%。
國聯民生“首秀”
從籌劃收購到正式合並更名，國聯證券與民生證券的合並不僅行動迅速，且過程平穩有序。這一合並案例成為中央金融工作會議召開以及新“國九條”和“並購六條”出台後的首個成功落地範例，具有重要的標誌性意義。
2月27日至28日，國聯民生證券項目合作大會在無錫召開，這是“國聯+民生”正式合並更名後的首度亮相。
此次會議規模空前，來自政府部門、上市公司、投資機構、學術界的代表等千人齊聚一堂，共同見證這家新券商的未來。
國聯集團總裁、國聯民生證券黨委書記顧偉在會上發布了國聯民生證券戰略規劃。在“打造一家客戶信賴、科技創新、產業驅動、具有國際影響力和核心競爭力的一流銀行”這一中心願景的指引下，國聯民生證券將充分發揮機構業務長板優勢，全力以赴，力爭在綜合排名上挺進行業前十，確保核心業務穩居行業第一梯隊。
具體行動包括聚焦產融結合、服務實體經濟，堅持價值投資、全麵財富轉型，圍繞新興賽道、布局投研力量，強化科技基因、構建數字平台。圍繞“大投行+大投資+大投研+大財富+大資管”，構建起業務矩陣。
顧偉表示，整合後的新國聯民生證券，作為紮根無錫的國資券商，未來將進一步發揮無錫的區位優勢與產業基礎，在長三角一體化、長江經濟帶建設中扮演更積極的角色。同時，也將通過國際化布局，助力中國企業“走出去”，吸引全球資本“引進來”，在開放中實現共贏。
“並購以後從股東層麵將為公司賦能不少，比起以前確實好很多。”原民生證券的一位投行人士在接受《華夏時報》記者采訪時直言，一切才剛開始，國聯民生證券各業務條線未來會有更細致的整合安排。
“小作文”擋不住
2月26日，一則並購傳聞再次向中金公司和中國銀河襲來，尾盤兩家公司股價直線拉升漲停，港股也同步拉升。
當日晚間，中金公司、中國銀河雙雙發布澄清公告稱，公司未得到任何來自於政府部門、監管機構或公司控股股東、實際控製人等有關上述傳聞的書麵或口頭的信息。經確認，不存在籌劃上述傳聞所稱事項或其他涉及公司的應披露而未披露的重大事項，公司亦無應披露而未披露的信息。
有意思的是，2月27日，中國銀河、中金公司雙雙低開，隨後盤中繼續拉升翻紅，中國銀河一度衝擊漲停。截至當日收盤，中國銀河收獲兩日兩板，中金公司上漲超過6%；2月28日，A股大盤整體調整，兩家公司股價大幅回落。
“券商的並購肯定是趨勢，這兩家匯金係券商合並的傳聞之前就出現過，所以一點不新鮮。”一家北京上市券商非銀首席分析師在接受《華夏時報》記者采訪時直言，同一實控人背景的券商合並確實相對容易些。
該分析師表示，國內券商過去主要通過內生增長逐漸擴大規模，未來在監管的指引下，業內的並購可能會增多，行業內的資源整合或將成為券商快速提升規模與綜合實力的又一重要方式。大型券商通過並購進一步補齊短板，鞏固優勢，中小券商通過外延並購有望彎道超車，快速做大，實現規模效應和業務互補。
發布研究報告指出，新一輪並購升溫，證券行業整合仍具備較大空間。政策引導疊加內生驅動之下，當前浙商+國都、西部+國融、國信+萬和、國君+海通等多起券商並購案例持續推動，呈現出多元化的整合路徑。從後續並購的可能性來看，同一實控人背景的券商合並阻力較小，市場相關預期較高，尤其匯金係以及地方國資委內部的金融資源整合有望進一步推動。
利潤增速或達44%
不僅是券商們的並購預期提速，2024年的業績快報也在陸續發布。
2月26日，西部證券發布最新業績快報。公司全年實現營業收入67.16億元，較上年同期減少2.59%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤13.93億元，較上年同期增加19.52%，主要係投資收益、經紀業務手續費淨收入以及利息淨收入較上年同期有較大增長。
進一步統計，截至2月23日，已有13家上市券商發布2024年業績快報，其中12家營業收入增長，13家淨利潤增加，得益於市場整體回暖，交易活躍度提升，自營、經紀業務收入增長成為推動券商業績增長的重要，預計2024年行業經營業績整體提升。
山西證券指出，在資本市場改革政策的導向下，疊加業績披露、並購重組等事件催化，建議積極關注板塊行情。
非銀首席分析師劉欣琦指出，2025年以新“國九條”為核心的“1+N”政策體係將整體進入落實期，中長期資金入市政策框架明晰，疊加更多增量政策有望接續推出，資本市場持續回穩向好，利好券商板塊基本麵及估值修複。
同時，2024年一季度受市場極端波動影響，券商投資業務受損導致板塊盈利有所承壓。從當前時點看，資本市場回穩向好有望驅動券商零售及機構業務增長，帶來基本麵改善超預期。預計上市券商2025年一季度盈利有望實現同比較快增長，以當前市場環境及交投活躍度推算，預計2025年一季度利潤增速有望達44%。
在劉欣琦看來，政策引導疊加行業自身發展需求下，券商行業供給側進程有望提速，推動券商行業做優做強，提升國際競爭力和市場引領力。
此外，券商估值處於曆史低位，估值性價比已現。目前券商板塊整體估值為1.44倍PB，處於近10年32%分位數，向下空間有限，且經過年初以來的調整，估值性價比已現，當前券商板塊兼具配置價值和向上彈性，看好估值上行空間。
責任編輯：麻曉超 主編：夏申茶
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