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中國基金報記者 方麗

近日，多隻跨境ETF高溢價問題引起投資者廣泛關注，相關基金公司連續通過發布風險提示公告、停牌等方式提示風險。

中國基金報記者發現，標普消費ETF發布公告，由於該基金二級市場交易價格明顯高於基金份額參考淨值，出現較大幅度溢價。為保護投資者利益，該基金於2025年1月10日開市起停牌。基金管理人提示投資者關注二級市場交易價格溢價風險，如果盲目投資，可能遭受重大損失。

跨境ETF為什麽出現較高溢價？

為什麽ETF會出現較高溢價？據介紹，ETF具有兩套價格機製，可在二級市場交易，也可以申購、贖回，申購、贖回所在的一級市場價格由基金公司代理買賣股票的實際價格加權形成，而交易所在的二級市場價格則是由投資者實際用人民幣買賣形成；同一隻ETF在兩個市場經常出現價格不同的情況。ETF的溢折價由二級市場中交易雙方的供求關係影響，當買盤數量遠遠大於賣盤時，二級市場往往容易產生較高溢價。

市場相關分析人士認為，一般情況下，跨境ETF的交易價格貼近其份額淨值，近幾日出現大幅偏離，反映出市場的非理性投資行為，需要加強風險警示，引導市場行為回歸理性。⠠⠀

對於標普消費ETF的停牌情況，景順長城基金表示，當前該基金出現了較為明顯的交易價格及交易量異常。為更好地保護投資人利益，向市場充分警示風險，引導廣大中小投資者理性投資，根據證券交易所業務規則規定申請暫停標普消費ETF的交易，並在相關媒體上進行了公告。

景順長城基金建議，投資者挑選ETF時，應關注產品規模、流動性、跟蹤誤差、費率以及折溢價等因素，尤其在產品溢價率較高時要格外關注價格回歸可能帶來的短期額外虧損，高溢價不具有可持續性，切勿盲目跟風。

警惕當前海外市場估值過高的風險

跨境ETF持續火熱。事實上，近期海外市場估值過高的情況已經引起廣泛關注。

1月7日，橡樹資本創始人霍華德ⷩ欥…‹斯在最新發布的備忘錄中表示，當前標普500市盈率的確處在曆史觀察值最高分位區間，當人們在過去27年以這一市盈率購買標普500時，獲得的10年收益率往往僅在正負2%之間。

國內機構也分析，美股估值和情緒都已處於曆史相對較高的區間，後續企業盈利能否支撐高估值已成為當前的關鍵變量之一。當前經濟周期、特朗普政策的修複彈性、科技產業的趨勢性均存在一定的不確定性，成為影響盈利的重要因素。此外，如果後續通脹持續存在，美聯儲可能會繼續收緊政策，從而進一步給美股帶來壓力。⠠⠀

分析人士建議，在投資跨境ETF時，也要考慮相應地區市場的風險。