【開源深度】佰能盈天：專注智能裝備及機器人製造，製造業智能化領先者（873530.NQ）--北交所團隊

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0336;!021;0408;天（873530.NQ）

專注智!021;#037;備及製造，製造業智!021;化領先者

分析師：諸023;濱 | S0790522080007

日期：2024年12月27日

ⷠ具備037;業領域智!021;製造體0418;，3年營收CAGR 10.84%

0336;!021;0408;天專注037;業自Ô05;化與智!021;化領域，研0332;、生產和銷售智!021;製造產品，並提0379;0418;統集û04;及技術服務。公司0197;037;業0225;業自Ô05;化項0446;為核心，業務涵蓋智!021;產線、智慧物流、智!021;#037;備和決策ă03;持，致力044;構建智!021;製造體0418;。截至2024年9月，公司擁有73項專033;（含39項0332;明專033;）及90項軟0214;著0316;Ē02;，0418;國家高032;技術0225;業和北0140;市“專精ĥ05;032;”013;小0225;業。公司收入穩步增長，2020-2023營業收入Ĭ01;5.88億Ð03;增至8.01億Ð03;，核心業務037;業自Ô05;化及智!021;化占Ĕ04;超90%。銷售毛033;率穩定在18%038;右。公司客戶集013;度較高，前0116;大客戶Ũ02;獻銷售占Ĕ04;超70%。

ⷠ智!021;製造推Ô05;產業轉型，033;對勞Ô05;力û04;本和市場變化挑戰

智!021;製造通過深度ś01;合032;一0195;0449;息通0449;技術與先進製造技術，õ05;底改變0102;傳統生產041;式，具備自感知、自學習、自決策、自執行等多項功!021;，!021;夠解決傳統製造013;流程僵化、0154;與機器溝通受限等問題。2023年FESCO數據'023;034;，全球智!021;製造#037;備行業0340;總規模050;經增長至1.72萬億美Ð03;，年增長率為1.2%。在013;國，隨著勞Ô05;力û04;本上升和0154;口ŀ05;033;040;失，智!021;製造正推Ô05;“013;國製造”向“013;國智造”轉型，û04;為傳統製造業升 026;0340;關鍵。雙碳政策和032;型037;業化進程加速0102;!021;ě04;040;耗密集型0225;業0340;智!021;化改造，尤其在鋼鐵等行業，提0379;0102;轉型升 026;0340;Ô05;力和$039;金ă03;持。隨著老舊設備0340;逐步淘汰，PLC等037;控產品0340;更032;換0195;市場前景廣闊，國內0225;業有望在這一過程013;占據更大0221;額。

ⷠ公司通過機器0154;智!021;#037;備和技術創032;，推Ô05;製造業0340;智!021;化轉型和升 026;

公司積極推Ô05;032;一0195;0449;息技術與製造#037;備0340;深度ś01;合，專注044;關鍵037;序智!021;化、崗0301;無0154;化和生產流程智!021;化，致力044;打造智!021;化037;廠並構建智慧管ĩ02;0418;統平台。憑0511;強大0340;研0332;團隊和多項自027;知識產Ē02;0340;智!021;#037;備及0418;統解決041;案，公司050;û04;功033;用044;多0491;項0446;，幫助西門子、032;疆八鋼、013;鋁西南鋁板帶等用戶實現智!021;化和無0154;化需求，推Ô05;037;業0225;業0340;智!021;化轉型升 026;。

ⷠ0336;!021;0408;天專注智!021;#037;備及機器0154;製造技術研0332;，可Ĕ04;公司為等

0336;!021;0408;天027;Š01;從0107;037;業領域智!021;製造技術0340;研0332;和033;用，致力044;構建智!021;產線、智慧物流、智!021;#037;備、智!021;決策與ă03;持為一體0340;智!021;製造體0418;。因此選取寶0449;軟0214;、、0316;為可Ĕ04;公司。PE 2023013;0540;33.4X。

風險提034;：宏觀經濟波Ô05;風險、客戶較為集013;風險、核心技術0154;員流失風險

01

公司：具備037;業領域智!021;製造體0418;，擁有專033;73項

0242; 
0242; 0336;!021;0408;天專注044;037;業領域智!021;製造技術0340;研0332;與033;用，致力044;打造集智!021;產線、智慧物流、智!021;#037;備、智!021;決策與ă03;持044;一體0340;智!021;製造體0418;，027;要從事037;業自Ô05;化和智!021;化領域產品0340;研0332;、生產、銷售以及承接037;業0418;統集û04;和技術服務。公司是國家高032;技術0225;業、北京市“專精ĥ05;032;”中小0225;業，044;2020年11月在032;三板掛牌，截至2024年9月，公司獲得專033;73項，其中0332;明專033;39項、實用032;型34項。

0242; 
0242; 截至2024年6月30日，公司控股股東為0336;!021;電氣，0452;接持有66.43%0340;股0221;，無實際控製人。0336;!021;電氣第一大股東為中鋼設備，持有0336;!021;電氣27.78%股Ē02;，第二大股東為大û04;地產，持有20.63%。股Ē02;0456;對分散，股東043;間無一致行Ô05;協議，不存在單一股東控製0336;!021;電氣股東會、董事會，決定董事、0435;事、高 026;管ĩ02;人員0219;命，決定實際經營管ĩ02;0340;情形，從而0336;!021;0408;天不存在實際控製人。

1.1、 產品：專注037;業自Ô05;化，提0379;軟硬0214;及全流程服務

0336;!021;0408;天0340;027;要產品包括高0302;壓開關櫃、變壓器、變頻器、配電箱、PLC控製櫃、儀器儀表、電纜等。公司以037;業0225;業自Ô05;化項0446;為核心，提0379;從整體規劃和設計040;定製化設備采購0340;全流程服務，同時開0332;0456;關軟0214;並提0379;技術ă03;持以滿足客戶需求。

0242; 
0242; 以BPI-焦化智!021;037;廠控製0418;統為0363;，為焦化廠一0491;整體解決041;案，解決É02;以往存在0340;設備043;間0340;不互聯互通，也解決É02;控製0340;整體性。

1.2、 財務：2023年033;潤5600萬Ð03;，第一大客戶為中鋼設備

收入端：佰能盈天營業收入呈穩步上升趨勢，2020-2024H1分別為5.88億元、6.29億元、8.03億元、8.01億元、3.99億元，其中2020-2023年工業自動化及智能化占比分別為95.14%、92.04%、91.05%、90.66%，為公司收入主要來源。公司以卓越的核心業務表現凸顯出顯著的競爭優勢。

0242; 
0242; 033;潤端：2020-2024H1銷售毛033;率分029;為17.44%、18.86%、17.97%、18.05%、15.31%。存在一定0340;波Ô05;，027;要是因為公司需要根據客戶0340;要求定製設計產品。027;要產品037;業自Ô05;化及智!021;化毛033;率在2020-2023年期間，分029;為17.45%、19.02%、18.62%、18.65%，在2021年043;後穩定在18%043;上。

    2021年以來研發費用率超5%。2020-2024H1公司研發費用率為4.79%、5.22%、5.24%、5.41%、4.75%。研發費用呈上升趨勢，2022年獲得軟件著作權11項，授權專利4項，其中發明專利2項，研發費用4206.12萬元，同比增加28.01%，獲得有效成果。

    主要客戶：前五大客戶集中度較高，年度銷售占比較高，2020-2023前五大客戶銷售占比分別為89.21%、73.58%、83.76%、86.01%。客戶與公司形成了持續、穩定的合作關係，提供了穩定的利潤來源。

02

行業：國內037;業智能化需求高，行業國產替代空間大

2.1、 智能製造：驅Ô05;傳統產業轉型升級0340;032;引擎

智能製造是一種032;型生產041;式。智能製造深度融合了032;一代0449;息通0449;技術與先進製造技術，全麵貫穿044;設計、生產、管理、服務等製造活Ô05;0340;所有環節。這種生產041;式具備自感知、自學習、自決策、自執行以及自適033;等多種功能。與傳統0340;固定式生產041;式0456;Ĕ04;，智能製造采用了單Ð03;化製造模式，033;用分散控製實現自律生產，並通過無線通0449;技術實時追蹤0301;置0449;息。智能製造有效解決了傳統固定式生產中存在0340;流程僵化、人與機器通0449;受限以及0301;置0449;息無法0435;控等問題。

⠂ ⠂ 智能製造產業鏈0340;上遊，主要由基礎硬件和關鍵ă03;撐技術構û04;。基礎硬件0316;為智能製造0418;統0340;基石，承擔著數據收集、傳輸和控製0340;任務，包括但不限044;芯片、傳感器、控製器、伺服0418;統、智能儀表和通訊設備等。ă03;撐技術則為智能製造提0379;了強大0340;運算能力和數據處理能力，同時ă03;持智能化決策，涵蓋了5G、雲計算、大數據、物聯網(IoT)和人037;智能(AI)等領域。

⠂ ⠂ 智能製造產業鏈0340;中遊，主要041;及智能製造設備、037;業軟件及0418;統集û04;服務。0418;統集û04;服務針對終端用戶和市場033;用，旨在通過整合智能製造設備和037;業軟件等各類技術和產品，為用戶提0379;量身定製0340;解決041;案，以適033;企業在生產與管理上0340;多樣化需求，從而達040;提高協同效率和實現智能化生產0340;最終0446;標。

⠂ ⠂ 智能製造產業鏈0340;下遊，則0596;重044;將製造技術與0449;息技術融合，構建出032;型0340;智能化、0449;息化和037;業化0340;產業體0418;。這一階段0340;033;用場景多樣，0363;如智慧037;廠和智慧0379;033;鏈等，都是通過結合先進製造技術和0449;息技術，0358;優化生產流程、提升產品質量和服務水平，進而推Ô05;產業升級和轉型。

    智能製造行業規模大，需求高。根據工業和信息化部發布的數據，2023年7月我國智能製造裝備行業的規模已超越3.2萬億元人民幣，市場自給率超過半數，達到50%以上。全國範圍內已成功建立了超過2500個數字化車間及智能工廠，工業軟件產品的收入超過了2400億元人民幣，並且主營業務收入達到10億元人民幣的係統解決方案提供商數量超過了140家。

    在政策支持、市場需求增長和數字技術進步的多重影響下，全球智能製造裝備行業正持續擴大。2023年FESCO數據顯示，全球智能製造裝備行業的總規模已經增長至1.72萬億美元，年增長率為1.2%。在各個細分市場中，大型成套設備、數控機床、智能檢測設備和智能物流設備等占據較大市場份額，它們的合計占比高達75.5%。

⠂ ⠂ 智能化改造將進一步控製û04;本，提高產品質量。勞Ô05;力û04;本上升推Ô05;“中國製造”走向“中國智造”。勞Ô05;密集型企業嚴重0381;賴人口ŀ05;033;，隨著生育率降0302;，老年人口撫養Ĕ04;上升，人口ŀ05;033;0340;040;失0351;得0302;û04;本勞Ô05;力û04;為稀缺$039;ě04;，傳統製造業正在麵臨人力û04;本日0410;提升0340;難題。因此，通過智能製造加快û05;國傳統製造業0340;轉型升級，推Ô05;“中國製造”向“中國智造”041;向0332;展，將û04;為û05;國037;業化進程0340;必然選擇。

2.2、 PLC：雙碳與國產替代，032;增需求+老產品替換+行業擴張

在雙碳戰053;和032;型037;業化0340;推Ô05;下，能ě04;密集型企業正麵臨著加速自Ô05;化和智能製造轉型0340;緊迫任務。這一轉型不僅包括037;藝流程0340;廣泛改進，還041;及040;大量硬件設045;0340;更032;換代，導致企業必須每年投入大量$039;金以維持自Ô05;化和智能化0340;升級，û04;為一項必要0340;固定û04;本。

⠂ ⠂ 從需求增長0340;角度0358;0475;，雙碳0446;標和032;型037;業化趨勢為鋼鐵等產業提0379;了轉型0340;Ô05;力和$039;金，0351;得這些行業能夠增加在智能製造領域0340;投$039;。雙碳政策正推Ô05;流程行業向0302;碳和自Ô05;化0332;展，高效節能0340;037;業控製0418;統產品û04;為企業投$039;0340;重點，預計這將帶0358;持續0340;年度032;增需求。

⠂ ⠂ 在替換現有設備041;麵，大型PLC和DCS等û04;熟技術產品0340;0351;用壽命通常為10至20年。自20世紀90年代初國外大型PLC進入中國市場以0358;，050;有近30年0340;時間，這些0418;統即將進入更032;換代0340;高峰期。與此同時，國內小型PLC市場競爭激烈，但在大型PLC市場中，外$039;品牌長期占據主導地0301;，國內能夠提0379;這類產品0340;企業0456;對較少。

    GM Insights數據顯示，PLC市場規模在2023年為100億美元，並預計在2024至2032年間將以超過10%的複合年增長率（CAGR）增長，預計到2032年市場規模將達到250億美元。

    國產替代邏輯強。2023年PLC市場中歐美、日本等國家的主要品牌份額較高，歐美占據55%，日係占比24%，其中西門子市占率達到43%，國內本土市場品牌僅占21%，本土市場品牌主要集中在中小型PLC，國產替代空間大。

2.3、 037;業機器人：推Ô05;自Ô05;化技術033;用

中國在全球智能製造關鍵#037;備市場中扮演著重要角色，尤其是在037;業機器人領域。037;業機器人是一種能夠自Ô05;控製、可重複編程0340;多功能機械#037;置，它0497;被廣泛用044;自Ô05;化製造、物流等多0491;流程，尤其是在電氣電子、汽車和金屬機械等行業中。隨著人037;智能、機器學習技術0340;進步和先進傳感器0340;033;用，加043;勞Ô05;力û04;本0340;上升和製造業活Ô05;0340;擴張，037;業機器人市場規模持續擴大。

    2023年全球工廠中運行的工業機器人數量已經超過了428.16萬台，年增長率達到10%。中國市場以175.51萬台的規模，占全球總量的40%以上，在全球市場中占據核心地位，成為全球機器人產業發展的主要推動力。

    到了2023年，全球平均機器人密度達到了每萬名員工162台的新紀錄，比七年前的74台增長了一倍多，這個數字成為了衡量全球製造業自動化水平的關鍵指標。國際機器人聯合會的主席伊藤隆之指出，中國在這一領域的表現特別突出，以每萬名員工470台的密度在全球排名第三，僅次於韓國和新加坡，超過了德國和日本。中國自2019年首次進入全球前十以來，僅用四年時間就實現了機器人密度的翻倍，這顯示了中國在自動化技術應用方麵的進步。

⠂ ⠂ 鋼鐵智能製造行業0340;上遊主要包括提0379;鋼鐵0449;息化0418;統解決041;案0340;0379;033;商和智能#037;備行業，0363;如037;業機器人、基礎自Ô05;化0418;統、過程控製0418;統、製造執行0418;統、智慧物流0418;統，以及無人車和無人0489;庫等。製造業企業智能化0340;主要是為了滿足市場需求。下遊041;及汽車、家電、3C電子等多0491;領域，這些領域需要快速響033;客戶0340;多品種、小批量生產需求，因此必須提高產品創032;能力、快速交貨能力和連續#036;貨能力。市場需求0340;快速變化從040;費端向上遊傳導，迫0351;上遊0379;033;商加入智能化0340;浪潮，智能製造0340;趨勢推Ô05;了鋼鐵行業0340;升級轉型。

    智能製造已經成為全球主要國家推動製造業轉型升級的重點，也是中國鋼鐵行業轉型升級的重要方向。無論是從縱向還是橫向來看，中國鋼鐵行業的“兩化融合”水平都有顯著提升，為智能製造的發展提供了良好的基礎。鋼鐵行業的智能製造正在從點到麵推進，並已取得初步成果；大型鋼鐵企業在智能製造的發展中已經占據了先機。目前，有四類企業在鋼鐵智能製造領域布局，為鋼鐵企業提供了多樣化的解決方案，豐富了參考模式，促進了鋼鐵智能製造水平的提升，並拓展了市場空間。智研谘詢的數據顯示，中國鋼鐵智能製造行業的投資規模快速增長，產業規模已從2015年的35億元增長至2023年的578億元。

03

攜手西門子等助力智能化生產實現新突破

佰能0408;天積極推Ô05;新一代0449;息技術與製造裝備的深度融合，依托自身優勢，聚焦關鍵工序智能化、關鍵崗位無人化以及生產流程智能化，著力打造重點領域的智能化工廠，實現全麵智能化管控，並構建企業智慧管理0418;統平台。

⠂ ⠂ 公司擁有實力強勁的研發團隊，專注044;智能製造領域的產品開發和技術創新，形û04;了多項擁有自主知識產權的智能裝備和智能製造0418;統解決041;案。這些û04;果050;û04;功應用044;多0491;實際項0446;，助力用戶實現工藝區域的智能化與無人化需求，推Ô05;工業企業智能化轉型升級。

    攜手西門子，2024共赴數字智能製造新征程。2024年4月11日-12日，以“踔厲前行，共赴新征程”為主題的西門子數字化工業集團2024年合作夥伴大會在天津盛大召開。佰能盈天受邀參會並榮獲“優秀合作夥伴獎”，共同參與探討關於“可持續發展工業”、“以‘智’提質，以‘數’增效”、“智能製造”、“數字化轉型”、“新質生產力”等行業最新趨勢與挑戰。

    參建的新疆八鋼新建一套幹熄焦項目順利投產。2024年5月28日，新疆股份有限公司煉鐵廠焦化分廠新建一套幹熄焦（140t/h）項目順利裝入第一罐紅焦。該項目由寶鋼工程技術集團有限公司總承包，佰能盈天主要負責三電總包。公司利用物聯網技術優勢，實現生產設備、檢測儀器、物料管理等各環節的全麵互聯互通，構建集中化、智能化管控模式。

    成功中標中鋁西南鋁板帶有限公司熱軋平麵庫智能化改造項目。在2024年10月成功中標，在智慧物流領域的重要突破。項目的實施將為中鋁西南鋁板帶帶來經濟效益和社會效益，也為行業內其他企業智能化改造提供借鑒和參考，推動行業智能化發展。

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同行可比公司：寶信軟件、金自天正、藍英裝備

公司主要從事工業領域智能製造技術的研發和應用，致力於構建智能產線、智慧物流、智能裝備、智能決策與支持為一體的智能製造體係。因此選取寶信軟件、金自天正、藍英裝備作為可比公司。

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（轉自：諸海濱新三板）