學霸夫妻聯手搞仿製藥和創新藥！毛利率高達8成！現金流卻緊張！現要IPO解困！

炒股就看，權威，專業，及時，全麵，助您挖掘潛力主題機會！

來源：IPO日報

隨著華昊中天、派格生物、、美中嘉和等企業遞表港交所，藥企前往港股上市的熱潮還在繼續。

近日，福建海西新藥創製股份有限公司（下稱“海西新藥”）遞交申請，欲港交所主板上市，華泰國際和招銀國際為聯席保薦人。

IPO日報注意到，這家由普林斯頓化學博士和耶魯大學醫學院研究經理共同創辦的藥企，年營收超過3億元，毛利率更是高達82%以上，實際卻麵臨資金緊張的困境。

年賺上億，毛利率82.9%

據悉，海西新藥自2012年3月在福州成立，是一家處於商業化階段的創新型製藥公司，集研發、生產及銷售能力於一體，擁有多元化的產品組合及管線。

截至最後實際可行日期，海西新藥已商業化的產品組合主要包括用於消化係統疾病、心血管係統疾病、內分泌係統疾病、神經係統疾病及炎症疾病的仿製藥；根據灼識谘詢的資料，該等治療領域占2023年銷售總額的25%以上。

截至最後實際可行日期，海西新藥已有14款仿製藥獲得國家藥監局批準（當中4款入選國家帶量采購計劃、4款入選省級帶量采購計劃），此外還有四款處於ANDA（簡化新藥申請）階段，關於癲癇、過敏、高血壓及電解質補充的在研仿製藥，預計將於2025年獲得上市批準。

在仿製藥領域，海西新藥重點布局首仿藥、難仿藥和高仿藥的研發，充分利用MAH製度、仿製藥一致性評價以及國家藥品集采等政策優勢。

與此同時，在創新藥領域，公司以臨床價值為導向，專注於開發具有全球市場潛力且臨床需求明確的小分子創新藥。目前，海西新藥的領頭項目C019199正處於Ⅰ/Ⅱ期臨床研究階段，未來有望為公司帶來新的增長點。

業績方麵，2022年、2023年及2024年前9個月（下稱“報告期”），海西新藥收益分別為2.12億元、3.17億元及3.5億元，期內利潤分別為6898.1萬元、1.17億元及1.16億元。其中，2024年前9個月公司收益、期內利潤分別同比增長58.26%、47.9%，增長趨勢良好。

報告期內，海西新藥的毛利率分別為81%、83.3%以及82.9%，較為亮眼；淨利潤率則分別為32.5%、37.1%以及33.2%。

不過，看似年賺上億，毛利率高企，但公司的現金卻有些緊張。截至2024年9月30日，海西新藥持有的現金及現金等價物僅為1033萬元。

回顧融資曆程，海西新藥自2018年以來曆經多輪增資和股權轉讓，吸引資金2.77億元，其中，在2022年7月，海西新藥增加注冊資本510.61萬元，金東泓創投以對價1.3億元認購448.509萬元的注冊資本，鴻磐投資以對價1150萬元認購39.676萬元的注冊資本，而雇員持股平台泰瑞泓投資則以對價650萬元認購22.425萬元的注冊資本。⠀

也就是2022年7月後海西新藥至少獲得了1.48億元的資金補充，僅僅過去一年半，海西新藥持有的現金及現金等價物就剩下了1033萬元，上市融資則變得更為急切。

海西新藥在招股書中表示，此次IPO募集所得資金淨額將主要用於持續投資於研發以推進管線中的在研藥物並豐富產品組合，提升研發能力並尋求合作機會，增強商業化能力並擴大市場影響力，改善生產係統以及用作營運資金及其他一般企業用途。

學霸夫妻執掌41.17%股份

資料顯示，公司上市前，康心汕、康心汕的配偶Feng Yan（馮岩）及康心汕控製的實體泰瑞和投資一致行動且為海西新藥的控股股東。截至2025年1月1日，控股股東合共擁有海西新藥已發行股本總額約41.17%，包括康心汕直接持有的海西新藥18.97%股權，泰瑞和投資直接持有的海西新藥7.44%股權及Feng Yan直接持有的海西新藥14.76%股權。

這一結果來自於2020年12月15康心汕和配偶Feng Yan訂立婚內財產協議。

康心汕現年53歲，在製藥行業擁有逾21年經驗。

康心汕於1993年7月獲得中國科學技術大學高分子化學學士學位，並於1999年1月獲得普林斯頓大學化學博士學位。

2003年3月至2004年9月，康心汕於納斯達克上市公司PTCTherapeutics，Inc．擔任計算科學家。於2004年10月，康心汕加入BioPredict，Inc．，並擔任藥物發現主管，任職近四年。

康心汕2008年9月加入浙江有限公司（現稱貝達藥業股份有限公司，其股份自2016年11月起於深圳證券交易所上市）擔任首席藥學家，直至2012年3月，任職三年半。

康心汕於2010年11月至2014年3月擔任北京貝美拓新藥研發有限公司總經理。

期間，康心汕自2012年3月參與創辦海西新藥，擔任總經理，自2017年11月起擔任董事長。康心汕主要負責集團業務運營的整體戰略規劃及作出關鍵業務和運營決策。

康心汕亦於2018年6月獲福建省人力資源和社會保障廳授予教授級高級工程師資格。

康心汕的配偶Feng Yan現年50歲，為海西新藥的共同創辦人。Feng Yan於1997年6月獲得蘭州大學生物化學學士學位，並於2002年8月獲得中國科學院粒子物理與核物理碩士學位。

Feng Yan於2003年1月至2009年7月在麥克馬斯特大學擔任實驗室總監。Feng Yan於2009年9月加入耶魯大學醫學院擔任研究經理。

Feng Yan於2012年3月加入海西新藥並自彼時起至2021年12月先後擔任總裁助理及副總裁。Feng Yan於2024年6月獲委任為副總經理。Feng Yan主要負責集團業務運營的整體戰略規劃及作出關鍵業務和運營決策。

康心汕2022年、2023年分別自海西新藥獲得132.3萬元、131.9萬元的酬金，合計超過264萬元，是公司薪酬最高的董監高人員。

此外，值得一提的是，2022年7月，康心汕將當時持有的海西新藥224250元注冊資本（相當於約0.33%股權）轉讓予匯富創景，對價為650萬元，實現了部分股份的落袋為安。

總的來說，短短三年，康心汕已將來自海西新藥的超過一千萬元收入囊中，再加上未披露的Feng Yan的薪酬，創始人夫婦獲利可觀。